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100.10.06 大陸-海外上市企業醜聞多 嚴管

張貼者:2011年10月11日 上午12:39陳韻如會計師   [ 已更新 2012年6月4日 下午7:42 ]

【經濟日報記者吳父鄉/專題報導】

2011.10.06 03:21 am

 

大陸官方以海外上市企業頻傳財報醜聞為由,醞釀嚴控VIEVariable Interest Entity,可變利益實體)海外上市模式,看似整頓企業的行為,已影響私募基金在大陸市場的投資布局。

針對商務部將嚴規VIE模式,華威國際董事楊景舜坦言,對公司業務部局肯定有很大影響,現有因應策略是將赴美上市轉為直接在大陸境內上市。

2000年,新浪首創藉VIE模式,成功赴美國納斯達克上市,因此VIE模式又被稱為「新浪模式」。

嚴控VIE模式的傳言始於8月中旬,當時路透社援引四名法律界的消息人士指稱,大陸證監會,計劃向大陸國務院建議,嚴格取締VIE企業模式。

920,大陸商務部發言人沈丹陽在記者會上稱,商務部準備與有關部門規範VIE投資行為;91施行的外商審查新規,也指明外資不得再以信託、協議控制、境外交易等方式,規避併購安全審查。外界解讀,大陸官方對VIE的態度,已從睜隻眼、閉隻眼,轉為嚴格規範。

圖/經濟日報提供

偏愛VIE模式的是大陸網路企業。過去,創投、私募基金看好大陸電子商務市場,但礙於工信部規定,只有內資企業,才能獲得合法經營網站的ICP執照;因此,外商創投、私募產業就藉VIE,跳脫法令限制。

VIE模式也便於海外上市。因創投或私募基金,多有資金到期壓力,為在期限內替股東賺取相當報酬,股票上市換回現金,是最佳辦法。

美國證券市場靈活度高,企業未獲利就能上市募資,這正是有創投、私募基金背景的網路公司,頻頻傳出赴美上市。包括早先的新浪、百度、阿里巴巴,及近期的世紀佳緣、當當網、人人網、土豆網等,都有類似背景。

台灣創投基金華威國際,過去就曾運用VIE模式,投入限制外商投資的教育產業,並讓安博教育、三之三幼兒園等,成功赴美上市。

閱報秘書/VIE模式

VIE模式」是陸企在境外成立控股公司,並藉簽訂長期協議,由海外公司長期控股大陸境內公司。藉此,大陸法令限制外商投資的業別,如新聞、廣電等,也能順利獲得外商注資。 (吳父鄉)




會計師分析:防漏稅 揪出隱藏獲利

 

【經濟日報記者吳父鄉/專題報導】

2011.10.06 03:21 am

 

管制VIE模式及運用VIE赴海外上市,除有規範企業赴海外上市的目的,會計師分析,更深一層的問題是在防止企業逃漏稅。

安侯建業會計師事務所會計師蔡松棋指出,若僅是赴美上市企業爆發財報造假負面消息,不足以驚動大陸證監會、商務部乃至國務院都出面關切檢討VIE模式;大陸官方更關心的是藉由VIE模式,將公司獲利隱藏在海外控股公司,造成稅賦短收的問題。

大陸政府對VIE模式稅務問題的關切度,從大陸國家稅務總局在2009年同時公布「關於加強非居民企業股權轉讓所得企業所得稅管理」(俗稱698號文)及「企業重組業務企業所得稅處理」(俗稱59號文)兩條文可見,皆對境外交易的稅收都有更嚴格詳細的規定。

因擔憂取締VIE模式,已有多家大陸網路公司,甘冒市況不佳的風險,加速啟動赴美上市;包括凡客誠品、京東商城與阿里巴巴旗下的中國萬網公司,皆預計在今年第四季到明年上半年在美上市。

中國經濟時報報導,截至今年8月底,在美國兩大交易所上市的大陸企業達213家,其中九家採用VIE模式,比重高達45%。數量大代表即便大陸立法禁止VIE模式,也難以溯及既往。

927,經濟觀察網披露的證監會報告就稱,針對VIE模式,建議要採取疏堵兼顧的政策,也就是對歷史上已形成的「協議控制」境外上市企業暫不進行清理,但未來要以VIE模式赴海外上市的企業,必須經由商務部審批,並會簽證監會。

 

2011/10/06 經濟日報】@ http://udn.com/




嚴查VIE模式/在美中概股 臉色慘綠

 

【經濟日報記者吳父鄉/專題報導】

2011.10.06 03:21 am

 

大陸商務部一席加強VIE模式監管的言論,加上美國司法部門正積極調查大陸在美上市企業的財務問題,讓美股投資人對中國概念股信心全失,926日當周,不乏有個股跌幅逾20%

新華網報導,繼大陸商務部表態嚴查VIE模式後,929日,美國證券交易委員會執法部主管羅伯特庫扎米(Robert Khuzami)稱,美國司法部正「積極介入」由該會與聯邦調查局已經展開近一年的對在美上市中資企業的財務調查。

雙重打擊,讓29日當天,中國概念股遭逢「黑色星期四」。美國中概30指數大跌7.55%699點,其中優酷大跌22%、百度、新浪和搜狐都下跌逾10%。直到30日,中概股持續下跌,中概30指數再跌4.83%666點,連續三日以跌作收。

美股分析師梁劍認為,多數在美上市的大陸網路公司,都採用VIE模式,該法是否合法,大陸官方一直未有明確說法,引發市場猜疑。

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